周二多位中國經(jīng)濟(jì)官員舉行臨時聯(lián)合新聞發(fā)布會，公布了一系列刺激措施，旨在為中國不斷萎縮的經(jīng)濟(jì)注入信心。降息、向股市注資和支持房地產(chǎn)行業(yè)等一系列重磅政策火速推出，刺激力度堪稱這個全球第二大經(jīng)濟(jì)體自新冠疫情以來最大。

雷霆萬鈞的勢頭讓投資者激動起來。周二，中國滬深300指數(shù)(CSI 300)大漲4.3%，創(chuàng)下自2020年7月以來的最大單日漲幅。全球股市也走高。但對中國和全球經(jīng)濟(jì)而言更重要的是，這套政策能否對需求構(gòu)成實質(zhì)性、可持續(xù)的提振——這才是中國迫切需要的。從這一點(diǎn)來衡量，中國政府最新經(jīng)濟(jì)刺激舉措的力度還不夠大。

先看貨幣政策，中國央行(PBoC)宣布下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)，并降低貸款市場報價利率、存款利率和存量房貸利率。這些措施加在一起，應(yīng)該會提高銀行體系的流動性，并可能提振貸款活動。然而，因為中國房地產(chǎn)市場調(diào)整的余波仍在持續(xù)發(fā)揮影響，企業(yè)和家庭仍渴望減少債務(wù)，要想大幅提振貸款需求，可能需要更大幅度地降低貸款利率，尤其是鑒于實際利率因為通脹下降而仍然處于高位。