隨著美聯儲降息預期增加，中國的貨幣政策何去何從又引起了多方關注。有人說央行必須盡快“放水”降息救股市，以避免金融體系出現系統性風險，恢復市場信心；還有人說必須像美聯儲在2008年或2020年那樣大幅降息才能拯救房地產市場，恢復國民經濟；還有人說美聯儲降息會為中國央行打開降息空間。
筆者認為上述觀點均存在對貨幣政策的錯誤理解，對貨幣政策能做什么和應該做什么缺乏正確的認識。
要理清貨幣政策能做什么和應該做什么，首先要明白貨幣政策的制定是一個復雜的隨機動態閉環控制問題，央行需要抓住主要矛盾，對癥下藥，因地制宜，因時制宜，因市場制宜。盲目地認為央行無所不能，或簡單套用別國經驗，冒然采取極端貨幣政策去救股市、救房市，不僅無法達到刺激經濟增長的目的，反而有可能增加“道德風險”，讓經濟進一步下滑。
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