本文作者為英國《金融時報》特約編輯
我們在過去3年經歷的一次又一次沖擊對全球經濟產生了持久影響。但根據紐約聯儲(New York Fed)行長約翰?威廉姆斯(John Williams)及其合著者凱瑟琳?霍爾斯頓(Kathryn Holston)和已故的托馬斯?勞巴赫(Thomas Laubach)的說法，經濟的轉變可能沒有我們想象的那么大。他們發現，就中期而言，沒有任何證據表明新冠疫情和俄羅斯侵烏戰爭終結了美國、加拿大和歐元區的低通脹和低利率時代。但我不會輕易感到寬慰。
20多年來，威廉姆斯及其同僚一直在估算長期中性利率（或稱自然利率）——經濟學家稱之為r*。這是經濟在其完全潛力水平運行、充分就業且通脹率為2%時的利率。r*是央行的指路明燈。利率高于該水平意味著貨幣政策立場是限制性的，低于該水平則意味著貨幣政策立場是寬松的。
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