本文作者是英國《金融時報》特約編輯、Kroll全球首席經濟學家
量化寬松(QE)已經變得有點像老鷹樂隊(Eagles)唱的“加州旅館”(Hotel California)——你隨時可以退房，卻永遠無法離開。印度央行(Reserve Bank of India)前行長拉古拉姆?拉詹(Raghuram Rajan)等人在最近的一篇論文中提出，我們應該更加關注量化緊縮(QT)。商業銀行在準備金充足時會改變行為，這使得量化緊縮會造成比預期更大的波動，也更難實現。
我們對量化寬松和量化緊縮真正機理的理解仍然并不充分。央行通過宣布一項債券購買計劃向市場發出信號，即它決心實施寬松政策，利率將在很長一段時間內處于低位。因此，整條收益率曲線都會下降。央行通過購買長期債券壓低了其收益率，并在理論上激勵投資者配置回報率更高的證券（這就是所謂的投資組合再平衡渠道）。
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