沒有多少央行行長能以真正偉人的形象留在世人的記憶中。你很少看到雕像致敬某位央行行長機(jī)敏的貨幣政策。如果世界能夠迅速擺脫目前高通脹、低增長的困境，英國、美國和歐盟的央行行長肯定會(huì)贏得一些認(rèn)可。就目前而言，這樣的景象似乎還很遙遠(yuǎn)。

我們有理由認(rèn)為央行官員在過去一年中收緊貨幣政策的速度太慢：通脹數(shù)月前就攀升到令人不安的水平了。但當(dāng)前通脹飆升的程度——美國為8.3%，歐元區(qū)為7.5%，英國為7%（預(yù)計(jì)到年底將達(dá)到10%）——基本上與此前的判斷無關(guān)。以月或年為時(shí)間單位思考問題的貨幣當(dāng)局，接連受到來自供應(yīng)鏈堵塞、中國新冠“清零”政策和烏克蘭戰(zhàn)爭的沖擊。

各央行現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是在中期內(nèi)使通脹回到正常水平，并避免陷入一個(gè)惡性循環(huán)：人們的預(yù)期導(dǎo)致通脹持續(xù)走高。在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的情況下，解決這類問題以及推出它所需要的更高的政策利率會(huì)比較容易。但事已至此。獨(dú)立運(yùn)作的央行正是為了這一時(shí)刻而存在：即便經(jīng)濟(jì)衰退，它們也必須愿意收緊政策。