弗拉基米爾?普京(Vladimir Putin)對(duì)烏克蘭的入侵，平息了去年圍繞全球通脹上升“是暫時(shí)還是持久”的辯論。這場戰(zhàn)爭將會(huì)給世界各地帶來巨大的經(jīng)濟(jì)影響，通脹的表現(xiàn)將反映這些后果，也將揭示戰(zhàn)前關(guān)于通脹上升的辯論哪方是正確的。

然而，這一分歧仍然有重大影響。俄烏戰(zhàn)爭前，各國央行對(duì)此問題是何觀點(diǎn)，會(huì)影響到他們?nèi)缃癖仨毴绾慰紤]應(yīng)對(duì)戰(zhàn)爭的影響——如果他們想保持政策連貫的話。

回首2021年，疫情引發(fā)的全球價(jià)值鏈生產(chǎn)中斷造成了制造業(yè)投入品和大宗商品相對(duì)短缺，導(dǎo)致通脹加速。當(dāng)通脹的原因是經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)潛力受到破壞時(shí)，面對(duì)負(fù)面供應(yīng)沖擊，針對(duì)是否應(yīng)收緊貨幣政策而產(chǎn)生分歧可能是合理的。如果供應(yīng)沖擊只是導(dǎo)致相對(duì)價(jià)格的暫時(shí)調(diào)整，之后價(jià)格水平自行穩(wěn)定下來，那么央行就可以判定應(yīng)該忽略這種類型的通脹。