央行數字貨幣(CBDC)的出現是不可避免的。針對CBDC設計和實施的研究正在世界各地進行。中國推進這個過程已有7年，并且已經有了e-CNY（數字人民幣）試點計劃。歐洲央行(ECB)的目標是到2025年推出一種CBDC。然而，英國央行(Bank of England)和美聯儲(Federal Reserve)動作較慢；我認為他們是對的。不可避免的事物不一定是最優的。

過去15年里，世界金融生態系統發生轉變。加密貨幣和金融科技公司異軍突起，看似要把支付、存款和貸款從銀行業轉移至不受監管的網絡。這可能會給國際金融制造一個“狂野西部”的環境，危及行業穩定并削弱央行履行其使命的能力。唯一的防御——按照CBDC支持者們的說法——是讓政策制定者保留對金融交易的最終控制權。

有了CBDC，企業和個人可以直接在央行開立賬戶。盡管這也許會帶來效率，但它會終結銀行的金融中介角色。銀行業務模式的核心是利用存款來發放貸款和收取費用。如果存款基礎不穩定，這種做法——以及銀行利潤——都會逐漸消亡。貸款將減少，拖累整體經濟增長。為了彌補損失的費用收入，銀行可能會對支付服務和賬戶本身增加收費。一個更便宜、更普惠的金融體系就談不上了。