本文作者是摩根士丹利投資管理(Morgan Stanley Investment Management)首席全球策略師，著有《成功國(guó)家的十大規(guī)則》(Ten Rules of Successful Nations)

這是一幅矛盾的景象。2020年，就在疫情死亡人數(shù)攀升之際，各大金融市場(chǎng)在政府刺激計(jì)劃的推動(dòng)下，在狂歡中度過(guò)了一場(chǎng)毀滅性的全球衰退。大多數(shù)人預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這場(chǎng)狂歡將繼續(xù)下去。但現(xiàn)有諸多跡象表明，此次復(fù)蘇可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粓?chǎng)繁榮，而一個(gè)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)結(jié)束這場(chǎng)市場(chǎng)盛宴。今年可能會(huì)成為2020年的一個(gè)鏡像，在經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)的背景下，金融市場(chǎng)將走平。

要想一探究竟，就要看看錢(qián)的流向。在去年3月的短暫暴跌之后，各大市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)宣布首個(gè)抗疫救助措施后的第二天開(kāi)始反彈，且一直持續(xù)反彈。現(xiàn)在流通中的美元有近20%是在2020年一年印的。各大央行紛紛效仿美聯(lián)儲(chǔ)，此外，各國(guó)政府也紛紛推出刺激性支出方案。美國(guó)的可支配收入增速達(dá)到幾十年最高，但其中很大一部分沒(méi)有花掉。美國(guó)人的儲(chǔ)蓄率達(dá)到了二戰(zhàn)以來(lái)最高水平，新增儲(chǔ)蓄1.7萬(wàn)億美元，超過(guò)美國(guó)人2020年收入的16%。