一連串違約事件使中國15萬億美元的債券市場陷入緊張，并且在今年早些時候經(jīng)濟增長急劇放緩之后，令人對中國的金融健康產(chǎn)生擔(dān)憂。對于那些在2020年積極購入中國債券的外國投資者，最緊迫的問題是流動性緊縮是否會蔓延。而在一般觀察者眼里，其中的風(fēng)險在于，債市違約可能折射出了更深層次的結(jié)構(gòu)性缺陷。

人們擔(dān)憂的這些問題很重要。但是從政策視角看，這些違約是可喜的。它們表明，在今年頭兩個季度債務(wù)創(chuàng)紀錄激增后，北京方面正試圖施加一定程度的財務(wù)紀律。這樣的紀律正是中國迫切需要的：根據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)的數(shù)據(jù)，截至6月底，中國的債務(wù)總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比接近335%，高于去年底的302%。

北京方面發(fā)出的主要信息似乎相當(dāng)直截了當(dāng)。它在警告國有企業(yè)及其地方政府后臺：隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇，為抗擊新冠疫情而部署的一些寬松信貸正被撤回。它也明確表明，北京方面在2008年金融危機過后不斷釋放的流動性洪流將不會重復(fù)。