今年最大的黑天鵝事件當屬新冠疫情爆發，全球大范圍落實隔離政策進行防疫，疫情嚴重的國家，企業生產活動基本停滯，服務業消費降至冰點。受這樣一場不期而至的外部沖擊影響，全球經濟一個季度內便從增長轉為深度衰退，金融市場也一度被恐慌情緒籠罩，見證了無數個歷史之最，即首個美股10 天四次熔斷，10年期美國國債收益率最低觸及0.4%，創 150 年新低，甚至通常具有避險屬性的黃金也一度因為流動性緊缺而遭到拋售。
短期內疫情引發的經濟衰退程度遠超出一場大規模自然災害的沖擊，而考慮到疫情在歐美國家仍然處于上升趨勢、疫苗從研發到應用也需要時間，可以預期，全球經濟負增長將持續一段時間。這種背景下，市場上圍繞全球經濟是否會陷入“大蕭條”或者“大衰退”的討論此起彼伏。不少觀點認為，此次疫情沖擊之大史無前例，世界正面臨著類似1930年代全球經濟蕭條的情形，沖擊將是2008年金融危機沖擊的數倍。
情況果然如此悲觀嗎？當前的市場爭議讓筆者回憶起2008年全球金融危機爆發后的場景。當時筆者在中金公司研究海外宏觀，突如其來的雷曼倒閉事件，引發金融機構連鎖反應，金融市場融資功能瞬間失靈，美國信貸市場貸款利率飆升，流動性的凍結最終造成整個金融體系迅速去杠桿，加劇了企業破產風險和衰退風險。
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