全世界現(xiàn)在有大量昂貴的資產(chǎn)。過去十年的寬松貨幣政策和央行灌水造成了聲名狼藉的“一切皆有泡沫”。這就是造成我們現(xiàn)在怪異的投資環(huán)境、像悠悠球一樣忽上忽下的原因之一。從高風險的股票到安全的黃金，一切資產(chǎn)全都在上升。

但是，有一樣?xùn)|西仍可靠地維持著便宜的價格：大宗商品。就在美國股票市場——持續(xù)攀升創(chuàng)下一個又一個新高——幾乎維持了過去150年的昂貴之時，大宗商品相對于股票差不多維持了過去一個世紀的便宜。

這在一定程度上是自然的，而且是結(jié)構(gòu)性的。過去200年間，工業(yè)大宗商品的實際價格一直在下降。這是因為每當工業(yè)大宗商品價格創(chuàng)下新高、往往中斷一段長期熊市時，企業(yè)和消費者都會做出相應(yīng)調(diào)整。他們可能會用較便宜的大宗商品替代較貴的，研發(fā)能提高開采效率的技術(shù)，或（叫人吃驚）真的嘗試節(jié)能。關(guān)于最后一點，我們這代人誰都不會忘記1977年能源危機時，吉米?卡特(Jimmy Carter)穿著一件厚厚的毛衣在白宮以總統(tǒng)身份發(fā)出呼吁，請求美國人關(guān)掉他們的恒溫器。