時光進入21世紀20年代。從上個世紀90年代初的建立，中國資本市場已在不知不覺中走過三十年，步入“而立之年”?；仡欉^去的10年代，我們應該如何看待步入“而立之年”的中國資本市場？也許我們可以從以下三個視角來理解進入“20年代”，步入“而立之年”的中國資本市場。

第一個視角是中國資本市場從2015年開始進入到分散股權時代。隨著股權分置改革2007年完成，股票實現全流通，無論國資還是民資背景的大股東開始減持所持有的控制性股份，資本市場開始出現明顯的股權分散趨勢。華潤減持萬科和北方工業減持南玻A是來自國有控股上市公司的例子，而梅雁發展減持梅雁吉祥則是來自民資控股上市公司的例子。這種減持狀況一直持續到2015年，中國上市公司第一大股東平均持股比例首次低于標志相對控股地位的一票否決權的33%左右。梅雁吉祥的第一大股東持股比例一度低于0.5%，成為“A股股權結構最分散的公司”之一。經過二十五年的發展，中國資本市場的資本社會化程度發生了顯著的變化。中國上市公司的股權結構從以往股權高度集中于某一控股股東手中，形成所謂的“一股獨大”，到目前上市公司股權普遍“分散”在不同股東手中。

那么，中國資本市場進入分散股權時代對投資者和監管當局而言意味著什么呢？也許一些讀者還對2016年12月3日時任證監會主席劉士余先生怒斥舉牌險資和其他興風作浪的金融大鱷為“土豪”、“妖精”和“害人精”的故事記憶猶新。其實，隨著股權結構分散趨勢加強，控制權讓渡的門檻將降低，并購和甚至極端的“野蠻人撞門”將成為未來中國資本市場的常態。著名的萬科股權之爭事實上同樣是在資本市場進入分散股權時代的背景下發生。在上述意義上，我們把萬科股權之爭認為是中國資本市場開始進入分散股權時代的標志。