指數(shù)編制公司成為新的主動(dòng)型資產(chǎn)管理公司。MSCI令人尷尬的逆轉(zhuǎn)就說明了這一點(diǎn)。該公司放棄將有爭(zhēng)議的大理石公司雅高控股(ArtGo)納入其中國(guó)全股票指數(shù)(China All Shares)的計(jì)劃。這只曾在一年內(nèi)暴漲3800%的股票周四暴跌98%。

MSCI的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)再一次暴露出缺陷。這一次，它的聲譽(yù)可能會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p害。此次逆轉(zhuǎn)突顯出，指數(shù)基金反映主觀的選股，這使有關(guān)它們消除人為錯(cuò)誤的說法不攻自破。

如果香港維權(quán)投資者戴維?韋伯(David Webb)在MSCI任職，或許會(huì)有所幫助。韋伯曾警告投資者不要投資雅高控股。該公司的股價(jià)達(dá)到有形資產(chǎn)凈值20倍的瘋狂水平。盡管今年上半年?duì)I收僅680萬美元，虧損410萬美元，但此前其股價(jià)仍高得反常。雅高控股是一家毫無生氣的采石公司，但其企業(yè)價(jià)值與過往息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)之比一度超過120倍。