試圖預測一場衰退是否即將來臨是不明智的。擴張不會“壽終正寢”。各種難以預測的意外都可能把它斷送。一場貿易戰（例如上世紀30年代的斯穆特-霍利(Smoot-Hawley)關稅法案事件）可能就是這樣的意外。問題不是衰退何時開始，而是衰退大戲會如何展開。而政策回應是這個答案的關鍵。
經濟史上最重大的政策失誤，是有關當局沒有對1929年的金融危機做出恰當回應。各國央行未能認識到銀行破產和債務通縮的影響，而且貨幣政策過于緊縮。原本可能只是一場衰退，結果卻演變為全面蕭條。這一事件的教訓顯然為應對2008年全球金融危機起到了指導作用。
時間將證明，發動貿易戰是否會成為另一個歷史性錯誤。但有一點是肯定的：政策制定者不再擁有過去正確應對衰退——更別提應對全面危機——所需的那種彈藥。
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