自2016年7月財新PMI回到50.0的上方以來，至今僅有1個月份回落到50.0下方。但2018年后，這一被市場認為反映經濟運行信心重要觀察指標的數據，就持續下滑，9月為50.0，最新10月數據未50.1，表明對市場最敏感的中小企業，對經濟前景預期難言樂觀。市場普遍認為，官方PMI因樣本包含較多大型企業，故而受政策影響比較直接，對市場靈敏度不如財新PMI。

中國并不存在中小企業關停潮

不過市場人士，尤其是資本市場上的投資人士和普通社會公眾，對經濟的感受，更多地是來自于自身的觀察和體驗。資本市場的持續低迷，卻會對人的經濟感受和觀察認知，產生潛在影響。就經濟和市場間的關系而言，筆者一直認為，2018年中國經濟和市場的運行是背離的——中國經濟自2012年起就進入了較長時期的“底部徘徊”階段，經濟增速在下臺階后維持平穩；但中國資本市場，尤其是股市，2018年卻持續低迷，這直接反過來影響了市場對經濟前景的預期！正如經濟“增速換擋”帶來了較長時期的“底部徘徊”階段一樣，資本市場的發展成熟，也會帶來一段較長時期的低迷。