自全球金融危機以來，一群重要的經濟行為人享受到了不應有的不受懲罰的待遇。我指的不是投資銀行家，在下月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產滿10周年之際，他們無疑將再遭罵名。我指的是央行官員，他們自2008年以來的怯懦同樣代價高昂。
如今，所有大型央行都在收緊貨幣政策，或開始堅定地朝這個方向走。美聯儲(Fed)正在收縮資產負債表，并穩步加息。英國央行(BoE)剛剛批準了自利率觸底以來的第二次加息。盡管歐洲央行(ECB)在貨幣政策周期中遠遠落后于其他兩家央行，它也已宣布在今年內結束資產購買計劃。市場認為，就連日本央行(BoJ)至少也在考慮收緊銀根。
圍繞所有這些轉變存在著一條基本事實：它們來得比任何人——尤其是央行官員們自己——預料的要晚很多。當各國央行在2008年末推出前所未有的貨幣刺激政策時，幾乎沒有人預計到，10年后的貨幣政策仍保持在以歷史標準來看極度寬松的狀態。
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