2009年，中國推出了可能是和平年代規模最大的刺激計劃，發行了債券，為一項相當于國內生產總值(GDP) 12.5%的投資計劃提供資金。該計劃旨在抵消2008年全球金融危機的影響，這場危機重創了中國的出口市場，并在幾個月內令數以千萬計的工人失業。

當時中國的行動刺激了新興市場的復蘇，這最終幫助全球經濟恢復了平衡。但正如英國《金融時報》的一個系列報道所強調的那樣，這些債務現已成為中國經濟最脆弱的部分。國際金融協會(Institute of International Finance)稱，中國債務總額與GDP之比已從危機前的171%飆升至今年的299%。按發達國家的標準衡量，這一比率并不高，雖然在新興市場中已經是個異類了。中國真正的脆弱與其說在于其債務負擔的總體規模，不如說在于其分布。

中國的企業部門負債全球最高，杠桿倍數也最高。龐大且監管寬松的影子金融系統隱藏著爆發式風險。中小型銀行的規模過去十年翻了一番，已占到銀行業總資產的43%，這些銀行充斥著高風險的融資模式，其中一些已不得不靠他方出資紓困。