債務(wù)問題困擾中國多年，因此近來去杠杠之役備受關(guān)注。歷史上，美國也曾與通脹問題苦戰(zhàn)十年，并最終取得了勝利。美國戰(zhàn)通脹的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，對中國今天的去杠桿有不少參考價值。

從60年代末開始，通貨膨脹成為美國經(jīng)濟(jì)最棘手的難題。為了降低通脹，美國的政策制定者嘗試過各種手段。69年至74年擔(dān)任總統(tǒng)的尼克松，采取了管制價格的手段，但最后不得不放棄。74年開始擔(dān)任總統(tǒng)的福特，號召老百姓少花錢多儲蓄，同時努力壓縮政府預(yù)算。但不論歷任總統(tǒng)如何出招，通脹不但沒有被馴服，反而越來越高。 直到1979年保羅?沃爾克出任美聯(lián)儲主席，采取了非常嚴(yán)厲的貨幣政策，通貨膨脹才最終得到遏制。

為什么通脹如此難對付呢？關(guān)鍵在于預(yù)期。如果人們預(yù)期明年通脹率是5%, 那么不論是勞動者的工資要求，還是企業(yè)的漲價行為，都會把這個漲價因素考慮進(jìn)來，這時政府要管制物價是很困難的。比如政府不讓石油公司漲價，而石油公司的成本受通脹推動繼續(xù)上升，那么石油企業(yè)就會生產(chǎn)越高虧得越多，最后索性選擇少生產(chǎn)。后果就是石油短缺，漲價壓力進(jìn)一步上升，最后倒逼政府放棄價格管制。