中美之間的貿易戰在7月6日終于開響實質性的一炮，雙方針鋒相對，向對方價值340億的出口施加25%的關稅。在經歷諸多波瀾之后，市場對此的反應事實上是比較平靜的。誠然，這一次的貿易戰恐怕是世界貿易組織（WTO）成立以來前所未有的，對市場規則和投資信心的沖擊也是巨大的。但是，它對貿易本身的沖擊，實際上沒有多數人預想的那么大。

從理論上講，關稅對貿易的影響取決于兩個因素。第一個因素是出口企業的定價如何針對關稅做出反應，即關稅對出口品價格的傳遞率。事實上，關稅變動并不會一對一的傳導至消費品價格，在絕大多數情況下，這一傳遞是高度不完全的。根據Ludema和余智老師在2016年的估計，這一傳導率大約是在13% - 15%左右。日本學者Hayakawa和Ito教授也曾經做過估計，結果高一點，但也就在20% - 30%之間。因此，在多數情況下，出口企業本身是有很強的穩定市場的能力的，能夠對沖掉關稅沖擊的大部分影響。

第二個因素是需求的價格彈性，即關稅帶來的價格沖擊，究竟會在多大程度反映到出口量上。這一系數的估計是困難的，因為價格和需求量本身都是內生決定的，但是目前貿易研究還是形成一定的共識，通常認為這一參數在2 - 6之間（參閱Baier and Bergstrand（2001）, Head and Ries （2001）, Bas et al. （2017）等的研究，具體的估計結果會隨著產品和貿易伙伴國會有一定的差別）。