“天上浮云如白衣，斯須改變如蒼狗”。世間唯一不變的，正是變化本身。在紛繁的萬千變化中，有嬗變，有驟變，有聚變，有衰變。但萬變不離其宗，抓住變化的來源、捕捉變化的本質，才能辨別變化的邊際、前瞻變化的演進、判斷變化的結果。歷史終將揭示答案，但細致的觀察和清晰的邏輯可以事先解析變化，既見樹木，又見森林。

2018年至今，全球宏觀經濟和金融市場經歷了諸多變化：中美貿易沖突升級，新經濟與信息科技持續強勢，金融市場劇烈波動，美元指數先跌后升，香港貨幣當局多次購入港幣以維持聯系匯率。對于這些雜音與主音互現、趨勢與異象并存的變化，其影響量級、作用范圍、持續時間、反饋機制和拐點屬性各不相同。

2017年，我們在《趨勢的回報》一文中提到，順勢而為是投資的成功之鑰。趨勢決定了長期格局，而變化反映出短期動態。要想準確把握趨勢的機遇，甄別變化的性質無疑是關鍵。一方面，只有明確區別量變與質變的差異，才能抓住最核心的變化和最關鍵的時點，既不過度反應，也不錯失良機；另一方面，趨勢的形成必然伴隨著變化的共振，但唯有持續的正反饋才具備轉化為趨勢的動能，拐點的判斷不光憑借運氣，更依靠邏輯。