股市的意義是什么？如果你問策略師羅素?內皮爾(Russell Napier)，他會把它比作唐郡馬希島恩德魯姆地面上的一個大坑。多年來，這個大坑旁邊立著一個上寫“不確定用途的坑”的標識牌。它現在還在那里，人們非常關注它，但它的最初目的已經不復存在。他說，股市差不多也是這樣。

在過去10天從火星著陸地球的人會認為這種說法有點刺耳。他們確信，股市有非常確定的目的：允許大型和成熟公司通過彼此合并來擴大規模。這種說法作為一種解釋是有道理的。上周，在24小時的時間內有十幾筆收購交易宣布，每筆交易價值都超過1億美元。有幾筆價值超過十億美元，從而讓交易價值總額超過了1200億美元：想想森寶利(Sainsbury's)和阿斯達(Asda)、T-Mobile和Sprint，以及馬拉松石油公司(Marathon Petroleum)和Andeavor吧。

這些并購本身并不壞（盡管多半情況下，在全球周期中的這個階段進行這種規模的交易不會有好的結果）。股東賺了錢，消費者很可能發現整合會使價格下降。這非常不錯——正如森寶利的首席執行官在被拍到哼唱《我們賺大錢了》(We’re in the Money)時明確說的那樣，當時他正等待就該筆交易接受采訪。但是，這種規模的股票轉移卻必定讓投資者有一種不安的感覺，即盡管活動水平極高，我們卻不會得到任何結果。