A股年初至今表現(xiàn)仍然難以令人滿意，但中國國內(nèi)經(jīng)濟基本面的好轉已經(jīng)逐步扭轉了投資者的預期。而向前看，PMI等前瞻指標也表明，在供給側改革的產(chǎn)能出清與前期的地產(chǎn)去庫存努力下，本輪經(jīng)濟的復蘇將更有韌性，歐美市場的高景氣度同樣有助于國內(nèi)經(jīng)濟，高景氣度將有望維持到全年。上市公司作為各行業(yè)的龍頭，將更為受益。同時，雖然海外經(jīng)濟向好，但油價下跌造成的低通脹和歐美當前的政治因素都制約了貨幣當局收緊貨幣的速度，進而給中國央行留出更大空間，預計貨幣環(huán)境最緊張的時間已經(jīng)過去，因此三季度A股將迎來難得的做多窗口，國內(nèi)債券資產(chǎn)稍遜于權益資產(chǎn)。

由于歐洲的經(jīng)濟復蘇比美國更超市場預期，即將面臨貨幣政策周期拐點的歐元相比美元更加強勢，因此美元指數(shù)三季度將持續(xù)走弱，對于歐洲的權益資產(chǎn)也應當比美股更加樂觀，此外黃金將迎來配置價值。未來整體資產(chǎn)配置的風險來自石油價格，目前看，高景氣度的全球經(jīng)濟將為石油價格提供底部支撐，進而逐步推高通脹，從而為四季度貨幣政策增添了不確定性。

A股表現(xiàn)不佳，但國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)強勁