國際清算銀行(BIS)是國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)里停擺的時(shí)鐘。BIS主張貨幣與財(cái)政政策緊縮，無論這么做是否合理。幸運(yùn)的是，政策制定者、起碼是作為BIS成員的各個(gè)央行，忽略了BIS如下顯而易見的觀點(diǎn)：世界需要一場程度還要更深、時(shí)間更長的衰退。不過現(xiàn)在，恰恰因?yàn)檠胄忻髦堑睾雎粤薆IS的建議，一場同步復(fù)蘇終于到來。那么，在最新年度報(bào)告里，BIS這面停擺的時(shí)鐘是否像危機(jī)之前那些年一樣，再次顯示了正確的時(shí)間？

值得回顧一下過去BIS錯(cuò)得有多么離譜。2010年6月——正如我們現(xiàn)在所知道那樣，當(dāng)時(shí)危機(jī)之后的創(chuàng)傷還遠(yuǎn)未痊愈——BIS已斷言：“是時(shí)候問一問何時(shí)以及用何種方式逐步撤掉這些強(qiáng)力措施了”。不，當(dāng)時(shí)還沒到時(shí)候。當(dāng)時(shí)應(yīng)該做的是采取更激進(jìn)措施去加快復(fù)蘇、并減輕危機(jī)造成的長期創(chuàng)傷。當(dāng)時(shí)需要的不是逐步撤掉貨幣與財(cái)政刺激，而是加強(qiáng)刺激。當(dāng)前的較弱復(fù)蘇在很大程度上是當(dāng)時(shí)那個(gè)錯(cuò)誤的結(jié)果。

然而，目前的情況看來不同了。正如經(jīng)合組織(OECE)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑟琳?曼(Catherine Mann)所言，情況“有所好轉(zhuǎn)，但還不夠好”。這個(gè)總部位于巴黎的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體俱樂部跟大多數(shù)預(yù)測者一樣，預(yù)計(jì)今明兩年全球增長會溫和提速。他們一定是希望，這將是持續(xù)增長的開始，投資加強(qiáng)和生產(chǎn)率更快提升會抑制住通脹。但這仍然只是一個(gè)希望。那么，復(fù)蘇將面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？