2016年12月31日，外匯局發布《國家外匯管理局有關負責人就改進個人外匯信息申報管理有關問題答記者問》。表面上看，該文主要針對的是個人結售匯特別是購匯的問題，就像有人調侃說是針對“大媽買外匯”。但其背后，更深層次的是如何看待近年來居民部門不斷增加持有對外資產，國際資本持續外流（Capital Outflow）的問題。中國居民部門的對外資產是不是足夠多？居民部門會以怎樣的速度增加持有對外資產？中國的國際資本外流是不是一定要以人民幣匯率的大幅貶值和外匯儲備的顯著消耗為前提？如果不是，該如何既穩匯率，守儲備又能逐步滿足居民部門對外資產配置的需求？

居民部門增加對外投資是大勢所趨

在統計上，個人購匯目前計入結售匯經常項目的服務貿易項下。2015年下半年該項目月均逆差規模231億美元，較之2015上半年匯改前月均180億美元的規模增大28%；2016年前11個月月均逆差249億美元，較之匯改前的規模增大31%。該項目逆差規模在匯改后顯著擴大的事實已不能簡單用出境游人數和開支增加等基本面因素來解釋，一部分個人購匯后長期存入外匯賬戶或到境外購買儲蓄型的壽險（而非消費性的比如一些重疾險），這本質上屬于資本和金融賬戶交易，是居民部門增加對外投資，增持對外資產的典型交易類別。而且，中國居民部門對外投資這個大趨勢似乎才剛剛開始。