特朗普勝選后，美元指數(shù)快速逆轉(zhuǎn)前期頹勢(shì)，僅用一周時(shí)間就突破了去年高點(diǎn)。12月美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，美元指數(shù)再度突破103高位。隨后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)逼近6.93，創(chuàng)2008年6月來(lái)最低。美元指數(shù)的走勢(shì)已極大地影響了人民幣匯率的演進(jìn)，也極大地決定了未來(lái)大類資產(chǎn)配置的邏輯。

近期美元指數(shù)以及資本市場(chǎng)的變化，除了美聯(lián)儲(chǔ)加息因素，顯然都與特朗普當(dāng)選有直接關(guān)聯(lián)。特朗普宣稱的執(zhí)政計(jì)劃包括大規(guī)模減稅、擴(kuò)大財(cái)政支出、放松監(jiān)管等，這比當(dāng)初里根總統(tǒng)上任時(shí)期的刺激政策似乎有過(guò)之而無(wú)不及。里根總統(tǒng)任期內(nèi)，美元指數(shù)曾從100上漲到了160的歷史大頂，因此市場(chǎng)對(duì)“大號(hào)里根”——特朗普上臺(tái)后的美元抱有期待并不奇怪。不過(guò)，美元指數(shù)真的能夠再次大漲嗎？我們并不這樣認(rèn)為，現(xiàn)在特朗普計(jì)劃中支撐美元走強(qiáng)的邏輯并沒(méi)有預(yù)期得那么強(qiáng)。

邏輯一：財(cái)政赤字?jǐn)U大