自2014年以來，人民幣匯率結(jié)束十年的升值趨勢進(jìn)入貶值通道。為了穩(wěn)定人民幣兌美元匯率，中國央行頻繁在外匯市場上賣美元、買人民幣。而對外匯市場的持續(xù)干預(yù)，導(dǎo)致中國外匯儲備存量的快速下降。從2014年6月底至2016年5月底，中國的外匯儲備存量由3.99萬億美元下降至3.19萬億美元，在不到兩年時間內(nèi)縮水了8000億美元。

盡管美元兌其他國際貨幣（例如歐元、日元）的匯率波動也會造成以美元計價的外匯儲備的市場價值發(fā)生波動，例如美元兌歐元與日元持續(xù)升值，會降低以美元計價的外匯儲備市場價值。但是即使把這種不利的估值效應(yīng)考慮進(jìn)來，大約80%左右的外匯儲備縮水還是可以歸因于中國央行對外匯市場的干預(yù)。

為了維持人民幣兌美元匯率穩(wěn)定，在不到兩年的時間內(nèi)，央行在市場上出售了大約6500億美元左右的外匯儲備，這在全球金融史上是前所未見的。例如，IMF的全部可動用資金，大約也就在6000-7000億美元左右。對于中國動用外匯儲備維持人民幣匯率穩(wěn)定的做法，一向出言謹(jǐn)慎的IMF總裁拉加德在年初的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上公開表示：“大規(guī)模使用外匯儲備肯定不是個特別好的主意”。