世界經濟正在放緩——既是結構性的，也是周期性的。政策或將會如何應對？毫無疑問，只能依靠不顧一切臨時拼湊出的各種措施。負利率早已從天方夜譚變為現實。下一步很可能要實施財政擴張。實際上，這正是經合組織(OECD)——財政緊縮政策的長期擁護者——在其《年中經濟展望》(Interim Economic Outlook)中給出的建議。但這可能還不算完，在推出擴張性財政政策的同時，可能還會出臺直接的資金支持，包括所有政策之中最激進的政策——已故經濟學家米爾頓?弗里德曼(Milton Friedman)建議的“直升機撒錢”(helicopter drops)。

對沖基金橋水公司(Bridgewater)創始人雷?達里奧(Ray Dalio)最近已預見到了這一政策。他辯稱，世界經濟已經不止是在放緩，但降息（一號貨幣政策）與量化寬松（二號貨幣政策）很大程度上都已彈盡糧絕。因此，他說，世界將需要以鼓勵消費為直接目標的“三號貨幣政策”。英國金融服務管理局(FSA)前主席阿代爾?特納(Adair Turner)在自己的著作《債務與魔鬼》(Between Debt and the Devil)中也給出了相同的政策建議。

為什么世界或將不得不采取這樣的權宜之計呢？簡單來說，答案是：全球經濟處于長期放緩之中。經合組織目前預計，2016年全球產出增速“不會高于2015年——2015年本身也是過去5年增速最慢的一年”。這背后的現實很簡單：全球儲蓄過剩（合意儲蓄比合意投資增長更多的趨勢）日益嚴重，因此，“長期需求不足綜合征”正在惡化。