全球經濟擴張已經持續了這么久，以至于投資界在2016年初對眾多風險感到擔憂，這是可以理解的。地緣政治、網絡攻擊、通脹、過度負債、通縮，很多若隱若現的可怕因素讓專業投資者輾轉難眠。借用美國前國防部長唐納德?拉姆斯菲爾德(Donald Rumsfeld)的話：情況肯定會發生。然而，在金融創新研究中心(Centre for the Study of Financial Innovation)最近一份有關銀行業潛在風險的年度評估中，我饒有興致地發現，在這項涵蓋52個國家的調查中，銀行家和其他人認為最令人擔憂的風險相對平淡：經濟復蘇可能失去動力。

關于這種擔憂的有趣的一點是其對新興市場的關注程度。盡管遭遇持續放緩，但新興市場仍占2010年至2014年全球增長的60%，按照全球購買力平價(PPP)衡量，新興市場去年占全球國內生產總值(GDP)的比例超過57%。國際貨幣基金組織(IMF)預測，2015年和2016年，新興市場的增速將是發達國家的兩倍，盡管很多新興市場國家遭遇困境。

那么，要對全球增長做出可信預測，就有必要看懂新興市場；而要對新興市場做出可信預測，我們必須看懂中國，因為中國在全球經濟中的比重很大。對于發達國家的增長和金融穩定，這里存在最大的問號之一。正如上周的事件所提醒我們的那樣，中國市場的事態會產生溢出效應，影響世界其他地方的市場。中國經濟的平穩轉型和放緩是其他所有地區繼續穩定擴張的先決條件。