房地產調整和產能過剩拖累經濟增長
展望未來，影響中國經濟的首要因素是房地產。今年以來房地產銷售回暖，預計2016年銷售面積有望繼續增長3-5%。銷售好轉、而新開工面積自2013年以來累計下跌超過25%，各類城市的庫存銷售比都有明顯下降。筆者預計未來幾個月去庫存的勢頭可能將延續，而2016年年中開始新開工可能止跌回升、全年零增長，2017年恢復溫和增長。
盡管有上述積極的變化，受2014年-2015年新開工大幅下跌的滯后影響，預測明后年整體建設量和房地產投資增速可能進一步放緩。另外，近年來房地產施工面積不斷攀升、與新開工和銷售面積的差距不斷拉大，有可能積累了巨大的潛在供給，如果釋放出來，則去庫存過程可能持續更久，這是未來一兩年的一個風險。
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