近期，大宗商品市場出現(xiàn)了一小波反彈熱潮。布倫特石油價格回漲到50美元/桶之上，銅、鋅等其他大宗商品門類市場也出現(xiàn)了不用程度的回暖。這對于暴跌之后持續(xù)處于低迷狀態(tài)的大宗商品市場而言，無疑是令投資者為之一振的；但大家緊接著就要問，這樣的反彈是否具備可持續(xù)性？換句話說，大宗商品價格是否已經(jīng)觸底，應(yīng)當(dāng)如何看待大宗商品市場近期的反彈？

在回答這個問題之前，我們有必要注意到一個現(xiàn)象：近期大宗商品市場的反彈并不是孤立存在的，在股票市場、債券市場上，近期也出現(xiàn)小熱潮，甚至中國一線城市的房價也在回暖之中。嚴格來講，大宗商品與其他金融產(chǎn)品有本質(zhì)的區(qū)別，即便是基于大宗商品的衍生產(chǎn)品與其他金融產(chǎn)品之間也是非常不一樣的；但這并不妨礙我們把不同資產(chǎn)類別放在一起對比分析，系統(tǒng)性地對比分析有助于我們形成一個整體的認知框架，從而反復(fù)推敲、檢驗邏輯推理過程。

盡管不同金融市場近期出現(xiàn)的小高潮似乎都能找到各自獨立的解釋，例如近期石油價格的上漲是因為美國三季度鉆井的減少和敘利亞局勢的緊張，再比如鋅價的提高是因為大宗商品巨頭嘉能可在流動性危機面前的策略調(diào)整，等等；但是這些短期的、孤立的解釋對于理解市場趨勢、前瞻性的指導(dǎo)實踐來說，意義比較有限。只有系統(tǒng)性地挖掘背后的機制，才能更有效地事前把握投資機會，而不僅僅是為已發(fā)生的行情尋找事后性的解釋。