過去通常是美國一打噴嚏，世界其他地區就感冒。現在，美國在擴散經濟流感方面遇上了真正的對手。近來，似乎中國一打噴嚏，世界就患上了禽流感。

這不足為奇，因為按購買力平價(PPP)計算，目前中國占全球產出的比重達到16%，已跟美國相當。盡管經濟學家們長期以來一直敦促北京方面實施市場化改革，但一個難以啟齒的秘密是，中國恰恰通過相反方式背負起了全球經濟。如今，中國經濟勢頭不穩，中國政策制定者正允許市場發揮些許作用，全球投資者又驚又懼地觀望著這一切。在2008年，當世界經濟幾乎停擺時，正是中國政府的干預——為刺激經濟而推出規模極其龐大的政府投資的舊套路——使得全球經濟保持運轉。中國對石油、鐵礦石和銅的需求，給從南美到非洲的大宗商品生產國帶來了繁榮。中國消費需求猛增，讓美國汽車公司和臺灣芯片制造商得以維持運營。

不過，中國經濟卻要為此付出代價。中國總債務自2009年開始膨脹，債務對國內生產總值(GDP)比例從130%升高到約280%。中國把投資水平提高到接近GDP的50%，興建了并不需要的住宅、寫字樓和鋼鐵廠。中國沒有依賴出口，反而允許人民幣兌美元升值。甚至當主要對手日本開動印鈔機時，中國也忍住了。自2013年日本旨在重振經濟和恢復通脹的“安倍經濟學”亮相以來，人民幣兌日元已累計升值了近40%。