【編者的話】本文為FT中文網(wǎng)專欄作家陸一撰寫的“還原327”系列文章第二十六篇。

1996年4月，正當(dāng)上海市政府開始張羅著申銀證券和萬國證券合并，正當(dāng)闞治東開始攀上他人生的事業(yè)頂點(diǎn)，正當(dāng)楊祥海被遼國發(fā)巨額清算債務(wù)弄得焦頭爛額，正當(dāng)上交所被中央調(diào)查組按上“違規(guī)自營買賣股票”而四處澄清、求告無門時，滬深兩個市場的行情開始起來了。從4月1日到12月9日，上證指數(shù)漲幅達(dá)120%，深證成指漲幅達(dá)340%。這一輪行情的背后，是滬深兩地政府博弈的結(jié)果。

深圳是中國第一個經(jīng)濟(jì)特區(qū)，而上海早在20世紀(jì)二三十年代就是中國的經(jīng)濟(jì)、金融、外貿(mào)中心城市。20世紀(jì)80年代末、90年代初兩城市之間的競爭在金融、科技、外貿(mào)等方面全面展開。其中爭奪最為激烈的是金融中心城市地位，而這種競爭集中反映在證券市場上，就使得滬深兩個證交所成為瑜亮情結(jié)極其嚴(yán)重的競爭對手。