去年北京十八屆三中全會無疑掀起了新一輪的國企改革浪潮，這是改革開放以來政府第三次提出國有企業改革了。1978年的第一輪改革重點在于放權讓利，完成了國企從計劃經濟到市場經濟的轉變，之后1992年第二輪改革則建立了現代企業制度，通過股份制改革來完善了國有資產管理體制。隨著中國經濟的蓬勃發展以及世界500強夢想的躍進，國有企業受益于政策、資源等優勢，逐漸成長為如今規模龐大的巨型企業。

但過去20多年，高速的經濟發展掩蓋了國企自身的一些問題。隨著中國經濟增速逐漸放緩，國企運營效率低下、資源配置低效、產能擴張無序等問題逐漸顯露，國企改革迫在眉睫。

我們的研究結果也證實了國企所面臨的挑戰。無論是短期還是中長期，我們發現民營企業的財務表現和投資回報率都明顯優于國有企業。民營企業的過去3年平均總資產收益率（ROA）和3年平均凈資產收益率（ROE）、毛利率和凈利率都明顯高于同行業中央國有企業和地方國有企業。而在企業的成長性和股價投資回報率方面，民營企業不但5年平均營業收入增速是遙遙領先，其股票投資回報（如ROE，ROA）也明顯高于國有企業。