中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行(China Development Bank)是中國(guó)最重要的政策性銀行。它擁有超過(guò)6萬(wàn)億元人民幣(9840億美元)的資產(chǎn)，為全資國(guó)有銀行，信用與政府相當(dāng)。因此，本月當(dāng)國(guó)開行被迫將擬定的債券發(fā)行量削減60%時(shí)，可以肯定中國(guó)的信貸市場(chǎng)出了問(wèn)題。

另外一些名譽(yù)好、信用高的企業(yè)要么被迫推遲發(fā)行債券或削減發(fā)行量，要么付出更高利息。以在美國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司百度(Baidu)為例。去年它向美國(guó)投資者發(fā)行債券時(shí)，沒有支付新興市場(chǎng)借款人通常需要支付的溢價(jià)。但近幾個(gè)月，百度在中國(guó)發(fā)債卻遭遇困難。

長(zhǎng)期以來(lái)，低儲(chǔ)蓄利率壓低了中國(guó)的借款成本。雖然距離政府完全放開儲(chǔ)蓄利率尚有時(shí)日，但中國(guó)的資本成本已經(jīng)開始上升。銀行已經(jīng)必須為在拆借市場(chǎng)借款付出更高成本。與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品——主要由銀行向零售和機(jī)構(gòu)投資者銷售的短期儲(chǔ)蓄產(chǎn)品——和信托產(chǎn)品仍在不斷增長(zhǎng)。二者目前均能向所有投資者（包括銀行本身）提供比企業(yè)債券更高的回報(bào)率。