當今年7月菲利普?法爾科(Philip Falcone)同意支付1800萬美元以了結美國證交會(SEC)提起的民事訴訟時，許多人會斷定他存在過錯。然而如果那份協議獲準生效，這位對沖基金經理的不當行為很可能永遠不會大白于天下。法爾科將不會受審，他既沒有承認、也沒有否認自己違規。

這不會是特例。多年來，涉嫌從事不當行為的機構支付巨額罰款并同意改變做法，同時避免了可能引發大量私人訴訟的過錯裁決。這使得美國證交會能夠比原本更快地獲得補救。但這也鼓勵一些人將違法視為一種有代價的正常業務活動。

在法爾科案件中，美國證交會的委員們拒絕了該機構員工提出的和解協議，正確地堅稱法爾科應該對自己的過錯承擔責任。法爾科由此坦白了其令人震驚的無恥行為。法爾科旗下基金由于處境艱難而決定施加贖回限制，可他私下讓同意此舉的大投資者優先贖回自己的資金，同時那些擁有較少投票權的人則無法贖回基金。甚至在另一只基金的投資者無法贖回資金時，法爾科還拿出逾1億美元來支付自己的個人稅款，只是在證交會開始調查之后才歸還了這筆資金。一家投行對法爾科建立的一個頭寸進行了方向相反的押注，結果法爾科實施了報復性和不當的交易，人為制造價格變動，從而導致這筆押注虧損。檢方應該考慮是否應該對此類不當行為提起刑事指控。