歐盟(EU)事實上已經埋葬了組建銀行業聯盟的想法，這個決定將對歐元區產生深遠的經濟后果。各方本可以達成解決方案，終結歐元區外圍國家的蕭條，但現在最后的機會已經錯失。在歐盟解決機制的“美麗新世界”中，所有風險將由各類銀行債權人（主要是國內機構）和銀行所在國家的政府共同承擔。

歐盟各國政府首腦組成的歐洲理事會(European Council)曾經在2012年6月鄭重承諾割斷主權國家和銀行之間的聯系，但后來在此問題上一直三緘其口。在上周的協議中，這種聯系不僅未被割斷，甚至沒有被淡化，而是重新得到了確立。

但旨在援助歐元區成員國的歐洲穩定機制(ESM)不是有權提供最多600億歐元的資金、直接重組銀行資本嗎？是，確實如此，但有一個難題。ESM每花1歐元重組銀行資本，就必須拿出2歐元的抵押擔保，以維持其自身的信用評級。如果ESM準備用足全部600億歐元，那么，它可用的自由放貸能力將減少至2000億歐元左右，難以滿足未來幾年可能面臨的資金需求。鑒于這個600億歐元資金的銀行資本重組機制的構建方式，歐元區各國財長將強烈傾向于根本不用它進行銀行資本重組。我的結論是，這600億歐元資金將被束之高閣。況且，正如我上周所說，鑒于銀行體系的虧損如此之巨，這筆錢本來就起不了什么作用。