近期中國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的“錢荒”事件，不但對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了一次重大的沖擊，給A股市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的動(dòng)蕩，也吸引了全球眾多投資者和監(jiān)管者的關(guān)注。從一定意義上講，過(guò)去一周發(fā)生的市場(chǎng)波動(dòng)，是一次由央行主導(dǎo)的，并且大體在央行監(jiān)控之下的可控性“金融危機(jī)”。正像可控性核聚變和可控性核爆炸一樣，可控性的“金融危機(jī)”一方面可以將金融危機(jī)的威力和危害充分暴露在各方面的市場(chǎng)參與者面前，另一方面可以保證“金融危機(jī)”不會(huì)真正威脅經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

無(wú)論這次可控的“金融危機(jī)”是否達(dá)到了央行所預(yù)期的目的，也無(wú)論市場(chǎng)對(duì)于央行的溝通方式和手段抱有怎樣的擔(dān)憂和不滿，一個(gè)不容否定的事實(shí)是傳統(tǒng)的壓力測(cè)試顯然沒(méi)有能夠充分反映目前中國(guó)銀行業(yè)和中國(guó)金融體系所面臨的或有性風(fēng)險(xiǎn)(contingency risks)，金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性遠(yuǎn)沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)自身和監(jiān)管層所想象得那么穩(wěn)健，而中國(guó)的金融體系，可能會(huì)比原來(lái)各方面所估計(jì)得要脆弱得多。

但這一發(fā)現(xiàn)好像又帶來(lái)了若干悖論，而眾多悖論中最難以讓人理解的是宏觀層面流動(dòng)性的泛濫和微觀層面的流動(dòng)性枯竭。