這是令懷疑論者們得意的一天。安東尼?波頓(Anthony Bolton)，這位不會(huì)說中文、對中國也缺乏體驗(yàn)的英國明星基金經(jīng)理，在創(chuàng)造了28年的輝煌業(yè)績之后，于2010年來到香港，成立了一支中國基金。周一，波頓再次宣布退休。他的投資信托基金——富達(dá)中國特殊情況基金(Fidelity China Special Situations)——自成立后價(jià)格已下跌15%，表現(xiàn)略差于摩根士丹利資本國際中國指數(shù)(MSCI China index)。為了縮小對凈資產(chǎn)值11%的折價(jià)，該基金一直在回購份額。它還將年管理費(fèi)下調(diào)了30基點(diǎn)，降至1.2%。

現(xiàn)在就將波頓在中國的遺產(chǎn)一筆勾銷，是否為時(shí)過早？出錯(cuò)的到底是對時(shí)機(jī)的把握，還是對策略的選擇？大量證據(jù)顯示是前者。該基金成立不久，MSCI中國指數(shù)創(chuàng)下危機(jī)后的最高值。隨著市場走上下坡路，波頓專注于中小型企業(yè)的策略幫了他的倒忙——對市值低于10億英鎊的公司的投資，占其投資組合的一半。該基金的杠桿也是一個(gè)問題。

但不論市場狀況如何，波頓的策略都有內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。投行里昂證券(CLSA)去年展開的一項(xiàng)調(diào)查，將中國列在亞洲公司治理排行榜的第9位，并提到公司治理狀況較2010年上次調(diào)查時(shí)有所退步。里昂證券還表示，亞洲小盤股公司的治理往往不如大盤股公司。