對于中國的信用評級自1999年以來首次遭到調降，人們很容易覺得不以為然，認為國際評級機構表現出沒有道理的悲觀。按照官方數據，中國的債務存量尚不到國民收入的20%，是很低的。經濟增長雖然在放緩，但仍是健康的。無論如何，北京方面在償還債務方面選擇不少，無論是通過央行的印鈔機，還是提高仍然較低的稅率。

然而，惠譽(Fitch)將中國長期本幣信用評級從AA-下調至A+的決定所附的報告，強調中國信貸快速擴張是對經濟穩定的切實威脅，這一點是正確的。目前有兩個領域尤其令人關切：一是地方政府積累的債務大山的規模，二是中國不斷壯大的影子銀行業的穩定性。

自2009年以來，中國的地方政府背上了大量貸款。那一年，北京方面鼓勵各地大舉投資，作為一項果敢刺激方案的一部分。當時上馬的項目中，有大約四分之一不產生任何財政收入。公共債務數字中沒有合并的地方政府債務存量，超過10萬億元人民幣（合1.6萬億美元），相當于國民收入的五分之一。這些債務中有相當大一部分是短期銀行債務，由旨在規避借款禁令的地方政府融資平臺借入。