在任何遭遇強氣流的飛機上，都有一刻寧靜，讓你希望讓你胃里翻江倒海的顛簸從此平息。周一中國航空股的反彈就給人這種感覺。受禽流感爆發影響，上周這些股票的價格下滑10%。但無法知道這些顛簸是否已徹底平息。因為禽流感并非該行業面臨的唯一威脅。

禽流感疫情雖然非常有限，但有理由讓人擔憂。根據花旗集團(Citigroup)的數據，2003年SARS爆發高峰期間，中國的航空和鐵路客流量同比減少一半以上。迄今，政府公布了21例確診病例，其中6例死亡。恐慌情緒已得到遏制，得益于病毒尚不能人傳人這一事實，而官員們比上一次更注重溝通，也更早采取了行動。自去年12月人們對中國經濟觸底反彈產生希望以來，各大航空公司（國航、東航和南航）股價漲幅達到六分之一或以上，輕松超越大盤。這三家航空公司去年的利潤比2011年減少了五分之二，為復蘇提供了有利的較低基數。然而禽流感爆發前的今年早期數據并未顯示這一局面。1月和2月國航飛機客座每公里的平均收入增長6.5%，增幅比2012年同期下降三分之一。這或許還不僅是經濟增長乏力。還可能涉及游客對北京霧霾的厭惡，中國與鄰國的爭議也帶來不利影響——飛往菲律賓和日本的航班去年減少了。

即便股價下降，中國三大航空公司的股價市盈率仍高于或接近其三年平均水平，即便亞洲航空板塊股票的平均市盈率水平比這一水平低3點。押注航空股永遠無法避免強氣流的顛簸，但有些航空公司的股票至少比中國航空股平穩一些。