資金來源問題是中國當前城鎮化過程中的關鍵問題。在2009年信貸和債務大幅擴張之后，中國在2010-2012年經歷了連續三年的債務消化和結構調整。未來五到十年，中國的債務擴張能夠持續嗎？債務擴張能否繼續為城鎮化提供資金？中國會發生債務危機嗎？要回答這些問題需要了解中國政府的債務規模及其變化趨勢。

中國廣義政府債務率的測算

按照IMF的數據，2011年中國的中央政府債務率僅為25.8％。考慮到中國政府中央集權的特點，中央政府需要對地方政府債務兜底。除此之外，需要中央政府兜底的債務還包括鐵道部門的債務、銀行體系的不良資產等等。因此，要全面評估中國政府的債務風險，還需要測算更為廣義的政府債務規模。目前為止，美國西北大學的史宗瀚，國務院發展研究中心課題組余斌等人以及中國社會科學院課題組李揚等人對中國政府債務測算研究比較權威。三項研究中，李揚等人的測算結果最高，認為2010年中國廣義政府債務率（政府債務總額占GDP之比）為181%；史宗瀚的研究結果次之，2009年為73%，2011年為96%；余斌等人的研究結果最低，2010年為59%。