經濟衰退？當一個重達110磅的復活節巧克力蛋在一次倫敦慈善拍賣上籌得7000英鎊時，可能有人會問，哪來的經濟衰退？但可悲的是，巧克力供應商們無法享有此等奢侈。巧克力糖果的市場需求通常對經濟狀況的變化有一定韌性，每年增長2-3%。但有跡象顯示，如今就連嗜好巧克力的消費者也已勒緊了褲腰帶。據公開市場數據，去年9月至今年1月期間，西歐核心市場的巧克力銷量同比下跌了3%。全球銷量則持平。

盡管如此，當巧克力制造商焦慮地關注復活節銷售情況時，仍有一些比較光明的趨勢。過去六個月來，原材料成本已有所緩解或企穩：例如，可可豆在西非獲得良好收成，價格下降了四分之一。一些亞洲市場對高檔巧克力的需求（與歐美相比甚微）正在增長。同時，在一個仍然充斥著家族企業（想想費列羅(Ferrero )或紐豪斯(Neuheus)吧）的行業中，合并正悄然發生著。像歌帝梵(Godiva)和吉利蓮(Guylian)，以及家喻戶曉的吉百利(Cadbury)這樣的品牌，如今都已成為大型食品集團的一部分。

這是那些尋求純粹巧克力敞口的投資者選擇有限的原因之一。總部位于蘇黎世、向品牌制造商們供應巧克力和巧克力制品的百樂嘉利寶(Barry Callebaut)，依賴于自己比客戶更有能力把握行業趨勢。但上周報告的上半年利潤因一次性成本而下跌，如今股價為14倍預期市盈率。同在瑞士的瑞士蓮(Lindt & Sprüngli)則貴得多：相當于24倍預期市盈率的股價可不便宜；該公司主要銷售市場在歐洲大陸，但在美國、英國和亞洲也有增長潛力。購買一股瑞士蓮的錢，可以購買991個Gold Bunny巧克力。這可能給短期投資賦予新的涵義。