這一次，情況不同了。1997－1998年的亞洲金融危機(jī)后，亞洲各國央行都奉行本幣大幅貶值的政策，以推動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對于隨之而來的本幣升值，又加以抑制。但從2008－2009年的危機(jī)至今，幾乎所有亞洲貨幣都被允許大幅升值——只有一個(gè)明顯的例外。目前，韓元兌美元匯率較2007年7月份下跌約15%。和極不受歡迎的越南盾（對美元貶值22%）、巴基斯坦盧比（貶值29%）放在一塊看，這樣的跌幅好像還說得過去，但與印尼盾（對美元升值4%）、泰銖和馬來西亞林吉特（均升值15%）比起來，就顯得奇怪了。

韓國央行(BoK)對匯市的干預(yù)，一直是溫和但又持久的：正如蘇格蘭皇家銀行(RBS)所言，韓國央行去年總共購買了590億美元的現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期外匯，幾乎是亞洲平均水平的兩倍。在此背景下看，韓國出口增速加速、韓國政府終于允許韓元升值，都是振奮人心的消息。自去年第三季度開始以來，韓元對美元已升值12%。亞洲交易量最大的18種貨幣中，僅有三種貨幣的同期升值幅度超過韓元。因此，韓國周三公布的第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)應(yīng)該證明了一點(diǎn)：各個(gè)貿(mào)易領(lǐng)域充滿活力，不需要弱勢貨幣來支撐。

韓國的各項(xiàng)宏觀審慎措施（如限制各銀行的遠(yuǎn)期外匯頭寸、為貸存比設(shè)定上限等），似乎緩解了韓元的波動(dòng)。在2008－2009年的危機(jī)期間，韓元的波動(dòng)曾極具破壞性。今年第一季度，美元兌韓元匯率的日均波動(dòng)為0.41%，遠(yuǎn)低于2008年的均值0.99%。但鑒于目前韓國的經(jīng)常賬戶盈余遠(yuǎn)高于長期平均水平（在據(jù)石油進(jìn)口因素調(diào)整之后），韓國應(yīng)允許韓元升值。第一步應(yīng)該是讓韓元匯率回升至危機(jī)之前的水平。