對(duì)于全球化而言，2011年將是艱難的一年。2008年證明了全球化時(shí)代既能創(chuàng)造更快的增長(zhǎng)，也能帶來(lái)更猛的衰退——“美國(guó)制造”的危機(jī)迅速蔓延至全球。在2009年，人們體會(huì)到了全球性應(yīng)對(duì)措施的好處，但2010年分歧重現(xiàn)。亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速回升，但發(fā)達(dá)國(guó)家仍深陷高失業(yè)率的泥沼。2011年兩者間的差異將繼續(xù)加大。盡管有證據(jù)表明，凱恩斯主義的政策行之有效（中國(guó)就是最突出的例證），而財(cái)政緊縮會(huì)導(dǎo)致可預(yù)見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)萎縮，但歐洲大部分國(guó)家仍在推行緊縮政策。旨在謀求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的協(xié)同宏觀政策已成為一個(gè)模糊的記憶。

更糟糕的是，美國(guó)的量化寬松政策如今被視為大蕭條(Great Depression)標(biāo)志性政策的最新版本。世界如夢(mèng)初醒般意識(shí)到，匯率可以以犧牲他國(guó)利益為代價(jià)、服務(wù)于本國(guó)利益——遏制進(jìn)口，并推動(dòng)出口。美國(guó)表示，其貨幣政策通過(guò)降低利率、而非匯率來(lái)促進(jìn)投資。而新興國(guó)家則宣稱，其干預(yù)行為是為了累積儲(chǔ)備，而非保護(hù)自己免受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩之累。

這種“以鄰為壑”的政策在上世紀(jì)30年代沒(méi)派上用場(chǎng)，因?yàn)槠渌鼑?guó)家也回敬以同樣的政策。如今的情況也是如此。的確，新興市場(chǎng)已經(jīng)以資本管控、資本利得稅、匯率干預(yù)以及低利率，來(lái)應(yīng)對(duì)不受歡迎的資金流入。結(jié)果如何呢？金融市場(chǎng)的不確定性加劇，資本市場(chǎng)更加分化，而全球化趨勢(shì)出現(xiàn)明顯的逆轉(zhuǎn)。