幾年前，我突然意識到，21世紀的金融體系越來越像是一個巨大的棉花糖。銀行家在切割債務工具、隨后在眾多交易中對其重新加以使用上極其熟捻，事實上編織成了一張杠桿和交易行為的大網——和不停轉動機器制作棉花糖的方法頗為相似。
遠遠看去，這種行為令人驚嘆。但其基礎資產的規模卻小得驚人。因此，金融體系懸而未決的關鍵問題（如今這個問題具有雙重意義）是：這種大規模的交易活動會不會把自己撞個四分五裂？而這又可能造成什么后果？
國際貨幣基金組織(IMF)剛剛發表的一篇引人入勝的短文，闡述了這個問題。曼莫漢?辛格(Manmohan Singh)和詹姆斯?艾特肯(James Aitken)撰寫的這篇文章*，針對的并不是主流聽眾，而是以“再抵押(rehypothecation)”問題為焦點，并關注其與影子銀行業的關聯。但這令人遺憾。
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