安東尼?波頓(Anthony Bolton)移師東方去管理一只聚焦中國的投資信托基金，這一壯舉令人們興奮不已，更是大發議論。議論的中心問題是：中國是否注定會成為一個偉大的經濟超級大國？或者中國是否距離政治垮臺其實只有兩步之遙（喬治?弗里德曼(George Friedman)在精彩的美國暢銷書《未來一百年大預測》(The Next 100 Years)中提出的觀點）?

我沒打算勉強讀者聽取我對此問題的悲觀看法，只是想重復一下獨立經濟學家安德魯?史密瑟斯(Andrew Smithers)的觀點。他在最新報告中指出：“人們常常以為，投行報告及財經媒體的文章也常常暗示，快速增長經濟體的股本回報應當高于成熟經濟體。投資者于是常常受到鼓勵，要增持投資組合中新興市場的比重。這種做法缺乏理論依據：所有股市的預期回報率理論上是一樣的。”史密瑟斯的忠于事實固然令人傾佩，但我要指出，投資者有理由押注于中國這樣一個“大題材”。不過，你買入的基金必須有一個比“買我吧，因為我買中國股票”更能說服你的理由。

如果必須用一句話概括我的立場，我會說，我承認有必要買入一些中國股票（雖然少于大多數人所主張的買入量），但價格一定要比目前低得多得多。如果目前的價格更低一些——遺憾的是，價格一直在朝反方向變動——我或許會樂意申購一只成功的主流基金，比如摩根大通(JP Morgan)的中國投資信托基金。如果膽子更大一些，我會考慮申購一只價格較資產凈值(NAV)有很大折讓的基金，以便留出安全邊際；或是題材特殊，可提供某種程度保護的基金。倫敦上市的Vision Opportunity China（代碼：VOC）可能同時提供了這兩種優勢。