公司聲明讀起來像是睡眠不足的律師在胡言亂語，但它背后卻可能隱藏著一個有趣的故事。澳大利亞西斯爾(CSR)的股東，或許已被該集團昨日發(fā)表的一份聲明弄得一頭霧水。聲明稱，該集團注意到，“（光明食品(Bright Food)）表示有興趣……進行商談，以形成一份”收購西斯爾公司糖及可再生能源業(yè)務的提議。

該聲明重復了出價方此前發(fā)布的新聞稿中那些乏味的法律措辭，以此表示自己的不滿。在去年6月決定把旗下糖業(yè)部門分拆給股東之前，西斯爾至少花了兩年時間向同業(yè)買家兜售該部門。此舉招來了更多貌似有意的競購者，其中就包括中國的光明食品。但到去年6月份時，這塊新業(yè)務已有了一個名稱(Sucrogen)、一個臨時董事會、一張經(jīng)過重組的資產(chǎn)負債表以及分拆的截止日期（今年3月底）。而現(xiàn)在，光明食品又以一份長達4頁的新聞稿提出了這一新方案。對一家由國家部門（上海市政府）掌控的公司來說，這一舉動可謂是異乎尋常。

此舉還真有可能收到成效。光明食品表示，根據(jù)可獲得的信息，它對西斯爾的估值“不超過15億澳元”。就數(shù)字本身而言，這是個不錯的報價，由此得出的EV/EBITDA比巴西Cosan高出兩位數(shù)。EV/EBITDA即企業(yè)價值(EV)相對未計利息、稅項、折舊及攤銷前預期盈利(projected EBITDA)的比值。更重要的是，光明食品暗示，如果西斯爾董事會坐下來商談，他們還有可能提高報價。在分拆已進入“收官”階段之際，西斯爾董事長伊恩?布萊克本(Ian Blackburne)可能不愿采取兩種方案并行的方式，但他的確別無選擇：他之所以分拆西斯爾，是因為他相信分拆之后市場將給予各塊業(yè)務更高的估值。整個西斯爾集團當前的EV/EBITDA為7.4倍；而光明食品現(xiàn)在對Sucrogen的估值已達8.5倍。這有點“甜蜜一擊”的意味。