要讓監管機構相信，將1160億美元資產合并到一起不會損害市場競爭，這絕不是一件容易的事。在力拓(Rio Tinto)與必和必拓(BHP Billiton)今年6月宣布成立鐵礦石合資公司的計劃后，兩家公司強調，他們想設立的是一個簡單的、僅從事生產的合資企業，通過合并后的資產共同完成兩家的銷售合同，但并不改變實際所有權。他們會一起挖礦，然后分別出售。但是根據協議第4.8條，最多15%的產量將由合資企業單獨出售，獨立于兩家合作伙伴之外。這就把人搞糊涂了。

兩拓昨天宣布放棄第4.8條。他們應該都不會樂意這么做。通過現貨市場或短期合同銷售一部分礦石，必和必拓與力拓為自己提供了基本的對沖，以防現貨價格高于基準價格。但是，取消上述條款是一種明智的做法。今年全球海運鐵礦石大約有三分之二將運往中國，而中國的競爭監管機構——商務部明確表示對上述條款不滿。兩拓的協議很可能違反了中國新的反壟斷法的第20條規定。根據該規定，經營者共同建立一個新的獨立實體就構成經營者“集中”，于是就會成為中國商務部事前審查的目標。

但是，放棄這一條后，兩拓就失去了不在價格上互挖墻腳的一條理由，它們在鐵礦石資源豐富的澳大利亞內陸地區結盟的偽裝可能就要撕開，從而露出其它方面的矛盾。雙方合資協議中的第6.6條列出了處理相互沖突的資本開支計劃的程序，這一條款可能成為矛盾的引爆點。例如，沒有什么可以阻止必和必拓擴大哈默斯利鐵礦的產量，而即便力拓獲得適當補償，也可能不愿意這么做。