美國財政部(Treasury)剛剛邁出了歷史性的一步，提議建立一套新的監管體制，由美聯儲(Fed)充當系統性監管機構。該計劃引發了三個問題：我們是否需要一個系統性監管機構？應該由美聯儲擔當系統性監管機構嗎？此項提議會危及美聯儲及其核心使命（即運用貨幣政策，控制通脹，促進最大可持續就業）嗎？這三個問題的答案都是肯定的。

我們是否需要一個系統性監管機構？本次危機發生前，在幾乎所有國家，金融監管的目的都是確保單個金融機構（主要是商業銀行）的穩健，防止它們的資產發生損失。這一目標忽視了關鍵的相互作用，個體金融機構在危機時期旨在保持償付能力的努力，可能影響整個體系的穩定。我們通過本輪危機可以看到，一家金融機構倒閉，可能造成嚴重損失，進而危及其它許多機構的生存。此外，著眼于單個機構，也可能導致監管部門忽視整個金融體系中發生的重大變化。例如，在本輪危機爆發前的許多年里，證券化資產市場和受監管較少的金融機構組成的影子銀行業體系發展迅猛，但現行監管架構未能與之俱進。

我們需要一家系統性監管機構，負責監督整個金融體系的健康與穩定——這種需要從未像目前這么迫切。它的職能應當包括：收集、分析和公布有關金融機構間重要的相互作用和重大風險的信息；確定哪些機構給金融體系造成了系統性風險；制定和執行相關規定，如對具有系統重要性的機構施行較高及反周期的資本金要求；與其它監管機構及財政部門協調應對系統性危機。