奧巴馬政府將提出一項(xiàng)金融監(jiān)管改革方案。我不提倡實(shí)施過(guò)多的監(jiān)管。在“去監(jiān)管化”的道路上我們已走得太遠(yuǎn)——這是當(dāng)前危機(jī)的誘因——目前我們必須克制沖動(dòng)，避免在相反方向上又走過(guò)頭。盡管市場(chǎng)存在缺陷，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)更是如此。他們不僅是普通人，同時(shí)還是官僚，容易受到政治影響。因此，只應(yīng)該維持最低限度的監(jiān)管。

改革應(yīng)遵循三個(gè)原則。首先，由于市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生泡沫，監(jiān)管者必須承擔(dān)防止泡沫過(guò)大的職責(zé)。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)等人明顯逃避了此項(xiàng)職責(zé)。他們辯稱(chēng)，如果市場(chǎng)無(wú)法識(shí)別泡沫，監(jiān)管者也無(wú)能為力。他們這樣說(shuō)沒(méi)錯(cuò)，但這是當(dāng)局必須承擔(dān)的使命，即便是知道他們肯定會(huì)犯錯(cuò)。不過(guò)，借助市場(chǎng)的反饋，他們能夠、也必須不斷地進(jìn)行調(diào)整，以糾正自己的錯(cuò)誤。

其次，要控制資產(chǎn)泡沫，光靠控制貨幣供應(yīng)量是不夠的；我們還必須控制信貸供給。要做到這一點(diǎn)，僅憑貨幣政策工具是不行的——我們還必須運(yùn)用信貸控制手段，如存款準(zhǔn)備金和最低資本金要求。目前，這些指標(biāo)往往是固定的，完全不考慮市場(chǎng)的情緒。當(dāng)局的部分任務(wù)在于平衡市場(chǎng)情緒。應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)狀況調(diào)整存款準(zhǔn)備金和最低資本金要求。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，對(duì)商業(yè)和住宅抵押貸款設(shè)定不同的貸款與價(jià)值比率，以先行防范房地產(chǎn)泡沫。